圖源：東方IC
區塊鏈的『web3.0』還未到來，『芯片第一股』英偉達卻先遭劫難。
9月15日，以太坊執行層、權益證明共識層完成合並《The Merge》，區塊鏈領域迎來近期最大新聞——以太坊區塊鏈網絡機制由PoW《工作量證明機制》轉變為PoS《權益證明機制》，前者曾催生以大量礦機『挖礦』為主業的眾多公司，而新機制則暗示著，以太坊乃至整個區塊鏈領域的『挖礦時代』正在走向終結。
挖礦熱潮中，GPU巨頭英偉達是一個繞不過的企業。
正如美國『罐頭大王』亞默爾在淘金熱中靠賣水發家，出售顯卡的英偉達在礦潮中扮演著同樣的角色。
《律動BlockBeats》指出，2016年至2018年，英偉達市值由140億美元增長至1750億美元，而營業收入環比增長40.58%的2017年正是區塊鏈投資者們難忘的『加密牛市』。
如今好景不再。
英偉達在二級市場表現持續下滑，今年以來市值縮減超55%至3090億美元，距離去年的最高市值8600億美元已經『腰斬』。
今年第二季度財報發佈後，英偉達首席財務官 Colette Kress提到，價格下跌、驗證交易方式變化等加密貨幣市場波動性，過去曾影響英偉達產品需求，帶來財務計算中的不確定性，而這在未來仍將持續。
9月20日，英偉達推出DRIVE Thor自動駕駛芯片、RTX 40 系列顯卡等新產品，這些產品的性能在橫向對比中均展現出領先性能。
但資本市場對發佈會反應冷淡，當天英偉達股價下跌超1.5%。
以太坊影響的餘波正擴散至英偉達，『挖礦時代』的結束，意味著大量未來需求將消失，眾多二手顯卡湧向市場，這無疑會給英偉達帶來一場『無法預計』的影響。
1.『賣水人』遭反噬
兩年間，英偉達的市場主打產品RTX系列顯卡呈現出不小的反噬餘波。
『RTX系列去年炒作很厲害，不過今年一直在跌』裝機愛好者陸陸《化名》告訴《IT時報》記者，作為最主流的獨立顯卡之一，RTX系列新品顯卡不僅受到遊戲玩家追捧，還吸引了不少黃牛，裝機市場卻相對小眾，『更大的需求可能來自區塊鏈挖礦』。
公開資料顯示，RTX3090顯卡上市於2020年9月，定價為11999元，但在2021年加密貨幣『牛市重現』的呼聲下，曾經一路飆至20000元。
去年第一季度財報發佈後，英偉達首席財務官Colette Kress曾透露，英偉達加密芯片銷售額高達1.55億美元，用於『挖礦』的顯卡占據第一季度總體銷量的四分之一。
如今在主流電商網站上，RTX3090顯卡的價格大多在10000元上下，半年多來下跌的趨勢恰好與因『Luna幣閃崩』等因素引發的幣圈震蕩同期——加密貨幣價值下跌，入不敷出的『礦工』不再需求高性能顯卡。
在英偉達今年第二季度財報中，加密貨幣的『反噬』體現在方方面面。
最為明顯的是，包含挖礦芯片CMP的『OEM和其他』業務由4.09億美元下滑至1.4億美元，同比降幅近66%。
此外，英偉達第一大業務遊戲收入下滑33%，從30.61億美元降至20.42億美元—高性能的RTX30系列遊戲顯卡也被用作挖礦。
更大的影響來自暗處。
隨著挖礦對顯卡銷售的影響愈發明顯，英偉達CEO黃仁勛在2018年提出，公司必須留意用戶買顯卡來挖礦的存在，並保證充足的庫存來應對。
加密貨幣圈極大的不穩定性正左右著這一判斷，演變成英偉達的一塊『心病』。
2.庫存『雪崩』
近幾個月來，關於英偉達的市場傳言沸沸揚揚。
傳聞稱，英偉達為RTX30系列顯卡庫存頭疼不已，而上半年加密貨幣震蕩使得礦潮褪去，大量礦卡流入市場，因而砍單臺積電。
7月，據媒體報道，在半導體行業低迷的背景下，臺積電遭到AMD、蘋果砍單。
上個月，黃仁勛證實外界猜想，承認『制造了過多顯卡』，將被迫降價銷售。
或許，庫存『雪崩』並未結束，RTX40系列註定要伴隨大量RTX30系列，相關機構預測，全球用於挖礦的顯卡超2000萬張。
在以太坊合並的影響下，英偉達對市場需求的預計失誤可能還會出現。
以太坊是當前全球最大的去中心化開發網絡。
在挖礦方面，比特幣的 SHA-256 加密算法使得專註算力的ASIC礦機占領市場，大廠商形成中心化的壟斷地位，以太坊創始人Vitalik在以太坊白皮書曾反思這一點：『比特幣挖礦不再是高度去中心化和追求平等主義的』
因此以太坊在挖礦上，采用了不同於比特幣的Ethash 加密算法，通過限制挖礦效率，遏制挖礦生態中心化趨勢。
從市場層面，《律動BlockBeats》認為，以太坊未被壟斷的挖礦市場，恰好為售賣獨立顯卡的英偉達提供了一個巨大市場。
當以太坊告別挖礦，針對英偉達的餘波或許比加密貨幣整體波動來得更為劇烈。
事實上，這份擔憂在最新財報中被反復提起：『加密貨幣標準和流程的變化，包括但不限於以太坊2.0合並，可能會減少GPU用於以太坊挖礦使用，增加轉售行為，對零售價格產生負面影響』
此前，為將挖礦需求的銷售引導至CMP產品，英偉達推出了限制以太坊挖掘能力的諸多顯卡，但也承認無法預測能否達成預期效果。
這些策略的影響確實相當有限，今年5月，曾有報道指出，英偉達顯卡LHR已被破解並恢復到100%以太坊算力。
英偉達總結，公司產品依賴於第三方制造、組裝，生產周期很長，受到產能、組件因素影響，需要提前對需求作出預計，供需錯配導致的產品短缺或庫存過剩都將影響財務業績。
而加密貨幣挖礦或許是其第一大業務『遊戲』中最大的不確定因素：『我們很難合理量化加密貨幣挖掘減少導致遊戲需求下降的程度』。
全球經濟下行，幣圈震蕩，當『算力即權力』的表征逝去，遺留的不確定性讓英偉達至今仍留在『過山車』上。
3.靠元宇宙能『自救』嗎？
回顧一年以來英偉達在二級市場的表現，可以看到『過山車』的頂點是去年11月。
彼時，英偉達股價達到346.47美元的最高點，市值突破8600億美元。
而今截至發稿，英偉達市值隻剩下3090億美元。
在近一年的整體下滑中，今年二季度財報的發佈日也是一個下墜節點，這份財報成績遠不及5月份給出的81億美元業績指引，二季度收入僅有67億美元，其中遊戲業務收入的大幅下滑讓人憂心。
在財報中，另一項數據則更能直接聯系到其在庫存上的困境。
今年二季度，英偉達凈利潤為6.56億美元，相比去年同期的23.74億美元暴跌72%。
拋去經營費用和支出不談，毛利潤僅有29.15億美元，同比降幅超30%，毛利率4年來首次跌破50%到43.5%，體現出市場終端銷售的壓力。
唯一的驚喜來自遊戲業務外的第二大業務『數據中心』，38.06億美元的營收實現近38%的同比增長。
當前，全球消費電子處於下行周期，而美國芯片法案也帶來更多市場外因素影響。
低谷之中，英偉達如何自救？
人們仍然記得去年8月，黃仁勛公佈，此前他在GTC線上峰會上的全程演講中，14秒為RTX渲染制造的『數字假人』替身，成功引爆人們對方興未艾的元宇宙的想象。
彼時，其團隊曾揭露『造假全過程』，英偉達Omniverse平臺是搭載所需各項技術的重要平臺。
在9月20日的GTC上，英偉達又一次升級了Omniverse，宣佈推出『元宇宙』雲平臺Omniverse Cloud，意在創立開源的元宇宙世界。
而據《第一財經》報道，黃仁勛將UGC視為下一代遊戲核心，並認為Omniverse可以成為未來的遊戲、工業平臺。
在黃仁勛眼中，元宇宙是一個『物理世界的模擬引擎』。
此外，發佈會上最受追捧的，是可用於數據中心的人工智能芯片H100，這款被稱為『英偉達最強顯卡』的芯片預計將於10 月上市。
Omniverse 平臺五大應用場景
這或許代表著，在不確定的遊戲業務端，英偉達正試著將目光放長遠，著手於軟件技術建設，而產品端則抓住迅猛增長的數據中心業務。
巧合的是，這些正是人們眼中『元宇宙』的基石。
作者／ IT時報記者 崔鵬志
編輯／ 郝俊慧 挨踢妹
排版／ 季嘉穎
圖片／ 英偉達 京東 東方IC
來源／《IT時報》公眾號vittimes