幣安首席執行官 CZ 宣佈，在 Alameda/FTX 關系曝光後，該交易所將拋售其持有的 FTTAlameda 的 146 億美元資產是 FTT 的 40%，FTX 的原生代幣關於阿拉米達 80 億美元的負債是如何計價的信息很少Bankman-Fried 鋁箔流動性 Alameda 和 FTX 但為利益沖突辯護FTT 的交易量很低——流動性不足會阻止 Alameda 出售他們的 FTTAlameda 已提出以每個代幣 22 美元的價格購買 CZ 的 FTT，因為人們越來越擔心拋售壓力將打擊市場CZ表示需要幾個月的時間才能出售我的問題是為什麼加密貨幣會再次經歷這種情況？我們生活在一個區塊鏈的世界裡，把這一切都放在區塊鏈上有多難？
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對於加密貨幣投資者來說，夏季傳染造成的 PTSD 仍然很突出，當似乎有一半的行業陷入困境時，現在感覺就像似曾相識。
而這一次誰來扮演反派角色，但隻有 FTX，所謂的白衣騎士，他在最後一刻通過為 Celsius 和 BlockFi 公司提供救助來拯救這一天。
發生了什麼？
回到過去——從加密貨幣的角度來說，這意味著僅僅幾年前——幣安幫助孵化了 FTX，而 FTX 現在是他們最大的競爭對手。
他們去年退出了股權頭寸，獲得了 21 億美元的整潔投資。
但這不是以現金支付的，而是他們收到了穩定幣 BUSD 和至關重要的 FTX 的原生代幣 FTT之間的支付分成。
問題集中在以 FTT 代幣支付的款項上。
Binance 的首席執行官 CZ 在 Twitter 上宣佈，『由於最近曝光的消息，我們決定清算我們賬面上的任何剩餘 FTT』。
他補充說：『我們將嘗試以最小化市場影響的方式這樣做。
由於市場狀況和流動性有限，我們預計這將需要幾個月才能完成』。
關於 FTX 的啟示是什麼？
CZ 的公告是對 CoinDesk 關於貿易公司 Alameda Research 資產負債表的報道的回應。
阿拉米達《某種程度上》是 FTX 的姊妹公司，盡管細節有點模糊。
這家對沖基金/交易公司由 Sam Bankman-Fried 創立，他是 FTX 的負責人 Sam Bankman-Fried，長期以來一直面臨有關這兩家公司之間利益沖突的問題。
交易所的生死存亡取決於其流動性，這是推出新交易所時最難實現的事情。
交易者會追隨流動性，但是當你從零流動性開始時，你就沒有交易者。
根據定義，流動性僅來自交易者。
所以，這有點像一個反常的先有雞還是先有蛋的問題。
Bankman-Fried 通過 FTX 匯集了 Alameda 的大量交易，從而解決了這個先有雞還是先有蛋的問題，從而提高了流動性。
很快，FTX 開始了比賽，它的增長驚人《僅在三年前推出，Bankman-Fried 在 20 多歲時一躍成為億萬富翁俱樂部》。
圍繞利益沖突的問題集中在阿拉米達在市場上看到的普通交易者看不到的信息上。
Bankman-Fried 對此進行了反駁，但現實情況是，Alameda 是交易所最大的流動性提供者之一，並積極與客戶進行交易。
假設一切都是誠實的，利益沖突仍然很容易看出。
但兩者之間還有其他錯綜復雜的故事情節。
雖然它們『是兩個獨立的業務』，但 CoinDesk 報告稱，『根據 CoinDesk 審查的一份私人財務文件，該部門在一個關鍵的地方發生了故障：在 Alameda 的資產負債表上』。
6 月 30日， Alameda 的資產總額為 146 億美元，其中 36.6 億美元是『解鎖的 FTT』和 21.6 億美元的『FTT 抵押品』。
我在下面繪制了資產細分圖表，其中包括大量的 Solana，Sam Bankman-Fried 是加密貨幣的早期投資者，並且仍然是堅定的支持者。
顯然，這是一個非常令人擔憂的高度相關工具的資產負債表。
但真正脫穎而出的是 FTT 代幣，占據了驚人的 40%《在鎖定和解鎖分配之間》。
FTT 畢竟是 FTX 創建的代幣。
FTX 代幣有多重要？
這不僅僅是公司之間的亂倫關系，也不僅僅是 FTX 是憑空打印出來的，現在占據了資產負債表的 40%。
因為這裡也存在流動性問題。
在我寫這篇文章時，FTT 代幣的市值為 30 億美元《根據 CoinMarketCap》，完全稀釋後的市值為 79 億美元。
現在你看到了問題——阿拉米達持有 37 億美元的市值，另外還有 22 億美元的『FTT 抵押品』——你的理論和我的一樣好，因為我不知道這意味著什麼。
CoinDesk 報告中提到的其他資產也沒有平息這種擔憂。
SRM就是其中之一，它是由 Sam Bankman-Fried 創立的 Serum 去中心化交易所的原生代幣。
還提到了其他三個代幣——MAPS、OXY 和 FIDA。
我不會假裝我對這些了解很多，但這本身就概括了問題。
同樣，這些都非常缺乏流動性——比 FTT 更嚴重。
因此，最大的問題指向負債。
FTX 在其資產負債表上的負債總額為 80 億美元，其中 74 億美元是貸款。
我無法找到更多關於它們的信息，但毫無疑問，與上面分析的非流動資產方面相比，這個數字令人擔憂。
需要指出的是，FTT 在負債中被提及。
這將大大減輕人們的擔憂，因為同樣的『幻影』資產問題可能會適用於負債方。
但我們不知道大部分負債是以什麼計價的。
雖然我暫時不認為阿拉米達可能會資不抵債，但世界末日的情景是一個充滿法幣的負債方，因為資產方根本無法清算 en大量償還債務。
可以說，鑒於與 FTX 的聯系以及 FTT 可以憑空打印且流動性如此之低的事實，它被錯誤地誇大了。
這張圖表說明了一切。
過去 6 個月的日交易量平均為 2500 萬美元，而本周隨著這個故事的播出時間有所增加。
Alameda 根本不可能在不降低市場價格的情況下清算其持有的大量 FTT。
因此，它在紙面上的資產大大高估了它們在現實生活中的價值。
那麼當幣安賣出時會發生什麼？
因此，CZ 被 FTT 代幣的爆料嚇到了。
認為缺乏潛在價值是一回事，但憑空創造它並用它來支撐資產負債表是另一回事。
所以進來了賣單。
有趣的是，CZ 發佈了一條神秘的推文，稱『我們不會支持那些在背後遊說反對其他行業參與者的人』，這表明除了對 Alameda / FTX 關系的擔憂之外，還有更多的原因。
雖然我們不知道 Binance 從 FTX 支付的 21 億美元股權中有多少以 BUSD 和 FTT 計價，但毫無疑問，與市場上的流動性交易相比，這是一筆可觀的交易——傳聞總額為 5 億美元。
這就是為什麼 Alameda 首席執行官 Caroline Ellison 提出以每個代幣 22 美元的價格購買 CZ 的全部 FTT 的要約。
在撰寫本文時，市場價格為 22.20 美元。
CZ 承認流動性狀況，表示完成賣單需要幾個月的時間。
她早些時候還澄清說，CoinDesk 報告中引用的資產負債表不完整，盡管這並沒有阻止 CZ 出售。
我的想法
正如這裡常見的那樣，這裡有一個令人沮喪的缺乏清晰度。
埃裡森關於資產負債表不完整的評論表明了這一點。
但是讓我問一下——在一個建立在區塊鏈上的行業中，為什麼透明度經常出現問題？為什麼我們不能讓這些大玩家在鏈上展示他們的資產和資產負債表讓所有人都看到？
我們在 Terra 慘敗中也看到了同樣的情況，沒有人知道 Luna 基金會守衛持有多少資金，他們拼命部署比特幣來捍衛崩潰的掛鉤。
再一次——這裡也是似曾相識——整件事比蘭尼斯特家族的聚會更亂倫。
Alameda 持有 FTX 推出的 FTT 代幣，由幣安投資，幣安獲得 FTT 支付。
從外面看，這是瘋狂的。
三箭資本控股露娜也是一樣。
BlockFi 也有曝光。
然後是攝氏和航海者數字。
而這樣的例子不勝枚舉。
他們都接觸過對方，Terra 和暴跌的比特幣——一個像紙牌屋一樣的惡性螺旋式下降。
我不認為這是這種情況。
FTX 看起來不錯，我相信阿拉米達確實有他們的鴨子。
但是上面的信息是有關的，我什至不得不首先推測這一點，這很荒謬。
更不用說兩者之間糾纏不清的聯系對所有參與者都是不健康的。
這隻是一個猜測。
當然，我們沒有關於阿拉米達資產負債表負債方面的信息。
如果是 80 億美元的法定貨幣，那麼可能會出現問題。
但同樣，我們不知道。
這是加密貨幣，那麼為什麼我們不能將其粘貼在區塊鏈上，而不必再在互聯網上發表意見呢？這部電影我們已經看過太多次了，感覺很累。
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