比特幣市場的一項杠桿指標剛剛跌至 2021 年底以來的最低水平，這表明引發波動的投機者正越來越多地被市場淘汰，這意味著按市值計算，這個全球最大的加密貨幣未來可能會風平浪靜。
加密貨幣分析公司 CryptoQuant 的『預計杠桿率』(ELR) 剛剛跌至 0.195，為 2021 年 12 月以來的最低水平。
這低於去年 11 月加密貨幣交易所 FTX 崩潰前的峰值 0.4，這是比特幣觸及 2022 年熊市低點 15,000 美元的催化劑。
CryptoQuant 計算其 ELR
的方法是將未平倉的永久比特幣期貨合約頭寸的美元價值除以衍生品交易所持有的比特幣代幣數量《交易者在其中開立這些永久比特幣期貨頭寸》。
較低的數字意味著衍生品交易所的交易員開設的杠桿頭寸與他們在交易所擁有的代幣數量成正比，這基本上意味著市場上的投機活動較少。
較低的杠桿率可能對比特幣有利
從上面可以看出，CryptoQuant 的 ELR 與BTC價格之間的關系很弱。
當比特幣在 2021 年底創下歷史新高時，ELR 處於當前水平附近，之後 ELR 在比特幣價格達到 20,000 美元左右時達到頂峰。
但較低的 ELR 仍然可能對比特幣價格有利，因為當市場過度杠桿化時，這可能引發波動《因為頭寸被止損》。
更高的波動性會阻止投資者。
未來較低的波動性可能是吸引新散戶和機構投資者進入該領域的關鍵因素。
ELR 的下跌是在周三比特幣價格因清算引起的劇烈波動之後出現的。
根據比特幣期權市場定價，未來較低的波動性似乎正是投資者所期待的。
7、30、90 和 180 天到期的平價 (ATM) 比特幣期權的隱含波動率均在 45-55% 的范圍內，接近歷史低點。
主導衍生品交易所 Deribit 的比特幣波動率指數 (DVOL) 也接近歷史低點，目前水平約為 55。
比特幣市場杠桿的替代指標也在下降。
比特幣期貨市場未平倉合約的美元價值與比特幣市值的比率最新約為 0.0176。
這是根據 The Block 的數據得出的，該數據顯示周三比特幣期貨的未平倉頭寸約為 97 億美元，而比特幣的收盤市值約為 5500 億美元。
2022 年 11 月一日，比特幣的收盤市值剛剛超過 3930 億美元，未來未平倉頭寸約為 115.6 億美元，這一比率處於接近 0.03 的更高水平。
從歷史上看，投機者和比特幣『遊客』的流失與市場找到低點然後開始復蘇是一致的，然後價格動量相關的 FOMO《害怕錯過》然後吸引了新一波的投機者和『遊客』。
這就是為什麼鏈上分析師喜歡監控 Realized HODL Ratio 等指標，該指標反映了 1 周前代幣與 1-2 年代幣中持有的 BTC 財富之間的平衡。
從加密分析公司 Glassnode 提供的上圖中可以看出，該比率趨於與熊市底部一致，表明信念較弱的投機者和遊客已被淘汰，較高比例的高信念長期持有者仍然存在.