* 『中美友好互信合作計劃』是由復旦發展研究院和豐實集團共同打造的中美關系研究的學術平臺
當地時間6月5日，美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission，簡稱SEC)周一起訴全球最大的加密貨幣交易所幣安(Binance)、其CEO趙長鵬以及其他兩家有關聯的子公司，指控上述被告違反了一系列的證券法規，包括非法轉移客戶資金、違反美國證券交易規則、經營非法交易平臺、隱瞞、欺詐等。
幣安創始人兼控股股東趙長鵬，圖源：路透社
此次事件之所以廣受關注，是因為幣安在全球加密貨幣交易中首屈一指的地位。
幣安目前是全球最大的加密貨幣交易所，據數據提供商中科網聯(CCData)的數據，截至2023年5月，全球范圍超過40%的加密貨幣交易是通過該交易所進行的。
幣安每秒可以處理約140萬個訂單，提供150多種加密貨幣的交易，包括受歡迎的加密貨幣如比特幣，以太坊，萊特幣以及它自己的BNB代幣。
在過去，幣安有時會控制超過三分之二的加密貨幣交易。
此事對加密貨幣領域造成巨大影響，BNB的幣值從6月5日的306美元左右下降為6月8日的260美元左右，比特幣的價格也經歷了較為激烈的波動。
《紐約時報》認為，此舉可能重塑加密貨幣世界的權力和財富格局。
一、SEC為何要對幣安出手？
美國證交會近期起訴的對象不隻是幣安，在起訴幣安的次日還起訴了與幣安同類型的交易平臺Coinbase (COIN)。
美國證交會的系列行動是針對整個加密貨幣交易行業展開的，目的是馴服該行業，並展示其法規適用於加密貨幣活動的理由。
以幣安為代表的加密貨幣交易機構受到各國政府的整治與監管並不是一個新現象，各國政府機構的關切主要在於洗錢、資金跨國流動、數據安全、操縱交易等方面。
作為最大的加密貨幣交易平臺，幣安的日均交易量達650億美元，其中很多交易魚龍混雜，為一些違法犯規活動提供了支撐，證交會等美國監管機構一直以來都希望將加密貨幣交易納入監管。
具體到幣安被訴事件，幣安自身也有不少『污點』，這也是幣安此次遭受證交會重拳出擊的原因。
一是轉移客戶資金和資金混合問題。
幣安將數十億美元的客戶資金、與公司資金混合在一起，並秘密發送給幣安創始人趙長鵬控制的一家獨立公司Merit Peak Limited。
二是欺詐行為。
SEC說，交易公司Sigma Chain從事欺詐性交易，虛增幣安的交易量。
幣安利用洗牌交易《又稱虛擬交易，Wash Trading》故意拉高Binance.US的平臺交易量，存在欺詐誤導問題。
三難以解釋的中國印跡。
幣安的業務面向全世界，控股公司位於開曼群島，但是在美國政府眼中，幣安具有中國背景。
2017年，趙長鵬和一個程序員團隊在上海共同創立了幣安，但是由於2017年9月起中國政府下令禁止加密貨幣交易，幣安便將服務器及總部遷移至日本。
目前，該交易所表示它沒有總部，並拒絕透露其主要交易所Binance.com的位置。
趙長鵬出生於中國，但是從法律上講，趙長鵬是加拿大籍公民。
根據SEC的說法，幾乎所有在Binance.US交易所從事清算和交易結算的員工都在美國境外，主要集中在上海。
《華爾街日報》此前報道過前Binance.US高管對這一安排表示擔憂。
四是『翻墻』問題，即美國用戶使用美國本土獨立的Binance.US交易平臺還是Binance.com全球交易平臺的問題。
趙長鵬和幣安公開聲稱美國客戶隻能在專為美國用戶創建的獨立實體Binance.US上交易，美國客戶被限制在Binance.com上進行交易。
但實際上，一方面趙長鵬和幣安實際上秘密地允許高價值的美國客戶繼續在Binance.com平臺上交易。
另一方面，美國證券交易委員會稱，趙長鵬和幣安在幕後秘密控制了Binance.US平臺的運營《股權結構如下圖所示》，Binance.US不具有獨立性。
BAM Trading的員工未經趙長鵬的個人批準無法獲取Binance.US平臺的某些實時交易數據。
而且，趙長鵬和幣安控制了BAM Trading的銀行賬戶和財務狀況，所有超過3萬美元的BAM Trading支出都需要趙長鵬的批準。
趙長鵬控股幣安和Binance.US平臺的股權示意圖 圖源：SEC
綜合來看，此次美國證交會對幣安的起訴帶有多重動機。
首先是法律層面的公心，即整頓加密貨幣交易的種種亂象，為加密貨幣交易提供秩序。
其次是機構層面的私心，為了與美國商品和期貨交易委員會《CFTC》等其他監管機構爭取管轄權而起訴。
SEC一直以來都尋求將加密貨幣定性為證券，此次起訴蘊含著希望讓法院認定加密貨幣是證券的目標。
如果加密貨幣被視為『證券』，SEC就在加密貨幣監管上具有首要地位。
更重要的或許是政治上的、對美國客戶和交易數據源源不斷流向中國的擔心。
由一個偽裝成美國本土實體、但實際上完全由趙長鵬團隊在中國『遙控』的平臺來運營加密貨幣交易，導致幾乎所有美國客戶的數據信息、資金集中流向中國，是美國任何監管機構都不能容忍的。
二、SEC起訴幣安的指控內容
此次，美國證交會一共對幣安、幣安創始人趙長鵬及其控股公司提出了13項指控，訴狀長達136頁。
美國證券交易委員會主席加裡·根斯勒《Gary Gensler》說：『通過13項指控，我們指控趙長鵬和幣安實體參與了一個廣泛的欺騙、利益沖突、缺乏披露和蓄意逃避法律的網絡』該機構在其法庭訴狀中稱，幣安『公然無視聯邦證券法以及這些法律提供的投資者和市場保護』。
美國證交會引用幣安首席合規官在2018年的話說，『哥們兒，我們現在以該死的無牌證券交易所身份在美國運營』
在13項指控中，美國證交會認為幣安犯有如下違反聯邦證券法的行為：其一，幣安和BAM Trading經營未註冊的國家證券交易所、經紀商和清算機構。
其二，幣安和BAM Trading未經註冊提供和銷售幣安自己的加密貨幣資產，包括所謂的交易所代幣BNB、所謂的穩定幣Binance USD《BUSD》、某些加密貨幣貸款產品和抵押服務項目。
其三，趙長鵬作為幣安和BAM Trading經營未註冊的國家證券交易所、經紀商和清算機構的控制人。
美國證交所在起訴文件中提到的重點問題還包括：美國客戶能否訪問幣安、Binance.US平臺是否獨立於國外的問題；轉移客戶資金和資金混合問題；幣安利用洗牌交易故意拉高Binance.US的平臺交易量的問題等。
訴狀還要求聯邦法官凍結幣安的資產，並指定一名接管人。
接管人通常是一名外部律師或其他專業人士，被賦予對該公司的控制權，接管人將獲得授權追蹤和保護用戶的資產，暫時取代趙長鵬對幣安的控制地位。
但值得關注的是，SEC主席加裡·根斯勒正在遭受共和黨人的抨擊。
俄亥俄州共和黨眾議員沃倫戴維森和明尼蘇達州共和黨眾議院多數黨黨鞭湯姆埃默提出了一項稱為《美國證券交易委員會穩定法案》《the SEC Stabilization Act》，該法案意圖重組SEC並免除主席加裡·根斯勒的職務。
共和黨立法者指出，他們不認可根斯勒 『在當前 SEC 結構下允許的一系列濫用行為』。
起訴幣安的相關進程與該法案的立法進程也可能產生交織。
三、SEC的起訴或將重塑加密貨幣交易的基本格局
《華爾街日報》分析認為，證交會對幣安的起訴可能持續數年時間，短期內難有結果。
短期內，此次起訴的影響主要體現為加密貨幣價格波動、輿論反應、客戶對幣安的信心以及對加密貨幣的前景預期等方面。
根據CoinDesk的數據，BNB的幣值從6月5日的306美元左右下降為6月8日的260美元左右。
圖為幣安發行的加密貨幣BNB的價格走勢
圖源：CoinDesk
比特幣的價格走勢更能反映投資者對整個加密貨幣領域的信心。
從6月5日開始，比特幣的價格經歷了較為劇烈的波動，於6月7日開始回升。
此次監管訴訟可能需要數年時間才能了結，加密貨幣價格受到無數因素的影響，包括投資者的風險偏好、宏觀經濟和全球政治局勢，所以現在預測加密貨幣未來的價格走勢還為時尚早。
圖為比特幣的價格走勢
圖源：CoinDesk
起訴事件導致客戶對幣安的信心有所下降，反應為一定程度的資金流出。
據Defillama數據顯示，幣安在6月6日的資產凈流出達到10億美元，流出的資金主要去往OKX、Crpto.com等其他交易平臺。
幣安首席戰略官Patrick Hillmann則對《華爾街日報》表示，幣安沒有出現用戶大規模撤資的情況。
在法院判決以前，幣安雖然受到沖擊，但是沖擊程度有限，仍將在加密貨幣交易中占據較大份額。
從長期來看，由於美國實行判例法體系，司法實踐發揮事實上的立法作用，無論訴訟結果如何，判決結果都將會影響美國加密貨幣監管的基本格局，改變加密貨幣領域的遊戲規則、加密貨幣的監管主體，對整個行業產生深刻影響。
首先是加密貨幣的定性問題，這決定了遵守什麼法律、受誰監管、遵守什麼交易規則的問題。
SEC一直以來都尋求將加密貨幣定性為證券，此次起訴蘊含著將加密貨幣通過司法實踐定性為證券的目標。
美國多個行政機構都在基於加密貨幣的性質制定特定監管規則，不同的定性暗含著對管轄權的爭奪。
證交會《SEC》將部分代幣視為『證券』，商品和期貨交易委員會《CFTC》稱之為『商品』，國稅局則將其視為『財產』。
在此次起訴提交的法律文件中，證交會擴大了對於證券這一概念的認定，認為另外十種代幣SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS 和 COTI也屬於證券范疇，並在訴狀中花費了相當長的篇幅來講述每種代幣應當被認定為證券的原因。
SEC認為，其理由在於加密貨幣的特征、屬性很像證券。
稱『潛在購買者因代幣增值的潛力而出售、能夠通過在二級市場上轉售代幣來鎖定這些增值或者基於其他人的努力從代幣中獲利，這些都是證券和證券發行的關鍵標志』簡言之，因為它和股票一樣，能『炒』。
如果加密貨幣界定為證券，那麼SEC不僅能具有管轄權，而且在各類美國政府機關之中，也將是首要的管轄者。
美國商品和期貨交易委員會《CFTC》將加密貨幣視為商品，根據《商品交易法》，加密貨幣期貨、期權和其他衍生合約交易必須在CTFC監管的交易所公開交易。
目前，芝加哥期權交易所和芝加哥商品交易所已經開始提供與比特幣價格掛鉤的期貨交易。
值得注意的是，CFTC在今年3月也對幣安提起了訴訟，且訴狀中的許多指控與當前SEC的指控多有重疊，目前CFTC的訴訟處在芝加哥聯邦法院審理的狀態。
有觀點認為，美國證交會之所以起訴幣安和Coinbase，是為了爭奪對加密貨幣交易的監管權，權力本身即目的，上述指控則是『羅織罪名』，實際上『功夫在詩外』。
遊戲規則層面，如果SEC勝訴並實現了訴狀中的大部分訴求，那麼禁令將使幣安難以按照目前的方式在美國開展任何業務，除非該公司在SEC註冊並遵守證券的行業規則，這是幣安和整個加密貨幣界一直以來普遍抵制的。
強制要求加密貨幣開發者和交易所向SEC註冊登記，將意味著加密貨幣行業要采用華爾街必須遵守的一系列成本高昂的監管規則，包括面向投資者的信息披露和禁止某些利益沖突行為等。
如果美國法院命令加密貨幣公司遵守這些規定，則它們要麼遵從法院的判決，要麼退出美國。
總體而言，加密貨幣交易作為一種以區塊鏈技術為支撐的新業態，其遊戲規則和監管方式都處於動態演進的過程之中。
幣安、Coinbase等未得到政府承認的『野生交易所』受到起訴和整頓也是預料之中的現象。
今年SEC和CFTC等機構對幣安、Coinbase等交易機構的起訴，是為加密貨幣交易構築規則的重要一環。
加密貨幣交易的規則將如何演進，則要等到法院判決結果出爐之後才會逐漸清晰。
但加密貨幣等區塊鏈技術的監管與發展是一體兩面的，一些國家和地區在當下將Web 3.0看作是科技創新與提振經濟的重要方向。
英國首相蘇納克在談論Andreessen Horowitz (a16zcrypto)決定在倫敦建立該公司的第一個國際辦事處時提出，『鞏固英國作為科技超級大國的地位時，我們必須擁抱像Web 3.0這樣由區塊鏈技術提供支持的新創新，這將使初創企業在這裡蓬勃發展，促進經濟增長』『這一成功的基礎是有正確的監管和護欄到位，以保護消費者和促進創新。
雖然還有很多工作要做，但我決心為這項技術打開機會之門，把英國變成世界的Web 3.0中心』此外，新加坡也是諸多區塊鏈企業青睞的地方，區塊鏈分析公司Chainalysis發表文章稱，中歐、北歐和西歐(CNWE) 成為世界上最大的加密貨幣經濟體，去年接收了價值超過1 萬億美元的加密貨幣，占全球活動的25%。
香港特區政府在2023年2月公佈的財政預算案中，宣佈將撥款5000萬港元，以加速推動香港Web 3.0生態圈發展。
香港特區行政長官李家超出席成立儀式時致辭表示，當下Web 3.0的發展正值黃金起點，香港要敢於成為創新浪潮的引領者。
參考文獻
[1] SEC Files 13 Charges Against Binance Entities and Founder Changpeng Zhao，https://www.sec.gov/news/press-release/2023-101
[2] SEC sues Binance and CEO Changpeng Zhao for U.S. securities violations，https://www.cnbc.com/2023/06/05/sec-sues-binance-and-ceo-changpeng-zhao-for-us-securities-violations.html
[3] S.E.C. Accuses Binance of Mishandling Funds and Lying to Regulators，https://www.nytimes.com/2023/06/05/business/sec-binance-charges.html
[4] Coindesk website,https://www.coindesk.com/price/bitcoin/
[5] 《幣安發生了什麼事？為何意義重大？》https://cn.wsj.com/articles/幣安發生了什麼事-為何意義重大-92a05f5b
[6] 《SEC起訴加密貨幣交易所幣安》，https://cn.wsj.com/articles/sec就違反美國規則起訴加密貨幣交易所幣安-e331a07b
[7] 《美SEC起訴全球最大加密貨幣交易所幣安及其創始人趙長鵬,指控其涉嫌經營『欺詐網絡』》， https://www.voachinese.com/a/us-sues-binance-and-founder-zhao-over-web-of-deception-20230605/7124008.html
[8] https://www.foxnews.com/politics/house-republicans-introduce-bill-remove-sec-chair-gary-gensler
[9] https://a16zcrypto.com/posts/announcement/expanding-uk-andreessen-horowitz/
[10] 新華網：香港Web 3.0協會成立，http://www.news.cn/2023-04/11/c_1129513807.htm
本文版權歸『中美友好互信合作計劃』所有，如需轉載請與本公眾號聯系並註明出處。
歡迎關注公眾號！
微信編輯：昕昕
如有投稿，請直接發至[email protected]或[email protected]。
一經錄用將有稿費奉上。
『中美友好互信合作計劃』是由復旦發展研究院和豐實集團共同打造的中美關系研究的學術平臺，該平臺通過課題研究和精英講壇的聯動運作方式，力求以最快的速度、最高的學術權威分析中美關系的熱點問題。