自2009年1月開始，比特幣減半一共發生了三次，而每一次減半後比特幣價格都會出現大幅上漲。
這讓不少人等著BTC減半的到來。
然而，加密貨幣交易所Coinbase的一份新報告顯示，比特幣減半事件對資產表現的影響仍不明朗，因為一些外生因素在市場行為中起著重要作用。
Coinbase 報告：比特幣減半對其價格的影響仍不明朗
Coinbase 近期發佈一篇研究報告，主題是探討比特幣減半效應是否有助於推升其價格，研究結果發現兩者關聯性其實不大，雖然直覺上認為比特幣減半代表資產新增供給量下降，稀缺性會因此推升比特幣價格上漲，但該篇報告認為比特幣不一定會因為減半而上漲，因為其他外部因素影響可能更大。
Coinbase 機構研究主管David Duong在報告中解釋說，隻有三個減半事件，市場反應的證據仍然有限，因為它們都發生在一些重大的貨幣和財政發展的同時。
比特幣減半時出現的其他外部因素
「比特幣減半」《the halvening》，是比特幣歷史上最關鍵的事件之一。
我們知道，比特幣礦工挖礦獲得的比特幣獎勵並不是一直都一樣。
大約每隔四年，礦工可以獲得的比特幣獎勵數量就會「減半」。
而距離我們最近的一次減半事件，發生在2020年5月，比特幣的區塊獎勵從當時的12.5顆減半到現在的6,25；而下一次減半，預計發生在2024年4月或5月。
到時候，比特幣的區塊獎勵將會再從現在的6.25降至3.125。
隨著時間過去，比特幣區塊獎勵隻會不斷減半，到最後趨近於零。
雖然市場通常認為BTC 的稀缺性提高有助於幣價的提升，但David Duong 在最新的報告中，總結了比特幣過去三次減半的背景，指出比特幣減半事件恰巧都與一些重要的歷史貨幣和財政政策同時發生：
2012年，聯準會開始為第三輪量化寬松《QE3》購買抵押貸款支持證券和長期國債。
2016 年下半年，英國脫歐引發了歐盟和英國的財政擔憂，導致BTC 購買量增加。
2020 年，各國中央銀行和政府以前所未有的財政刺激，應對COVID-19 大流行，這推高了全球流動性。
因此他認為，除了關注BTC 的供需動態之外，投資者同時也要清楚地了解市場背景，需要洞悉美元走勢、利率和全球流動性的影響。
全球資產流動性降低
另外Duong 也指出，最近幾周所有資產類別的流動性都出現普遍下降，部分原因是過去兩個月全球央行資產負債表持有量下降了3.5%。
在聯準會、歐洲中央銀行、中國人民銀行、日本銀行、加拿大銀行和英格蘭銀行中，截至5 月底，緊縮條件已將全球流動性的廣泛衡量標準降至29.2 兆美元。
可以看到，全球流動性在2022 年2 月中旬達到峰值，接近33.1 兆美元，到2022 年底減少了3.8 兆美元，隨後在2023 年第一季度回升。
而通常來說，流動性降低對資產價格會帶來負面影響、同時加劇波動性的發生。
總結
總的來說，Duong 不否認下一個比特幣減半可能會對幣價表現產生積極影響，但有限的證據無法完全支持該論點。
他認為我們還沒有看到一個清晰的模式完全出現，特別是因為之前的事件都受到全球流動性等因素的影響。
而展望未來，在全球流動性似乎已在短期內見頂的狀況下，下一次減半將對未來比特幣價格行為帶來的影響，仍有待觀察。
不過， Coinbase 仍看好明年減半效應有助推升比特幣價格。